投资：制造业投资温和回暖，基建投资小幅回落

1-4月固定资产投资增速为19.9%，比2019年1-4月份增长8%，两年平均增速为3.9%。随着监管持续收紧信贷资金违规流入房地产领域，年内地产投资或将逐渐开启下行进程；4月制造业投资两年平均增速显著回正，增长3.4%；专项债供给充足也会支撑基建投资，后续基建投资有望在较低的增速水平上走稳。

图1  固定资产投资走势图及房地产、制造业、基建投资累计同比增速走势图

消费：消费复苏明显提速

4月，社会消费品零售总额达3.3万亿元，同比增长17.7%，消费逐步恢复至疫情前水平。近期国内疫情稳定，服务业消费继续复苏，消费支出上行的动能来自收入与消费倾向两个因素，4月消费倾向仍低于疫情前，消费仍有上行空间。

图2  消费品零售总额月度走势图

消费：服务型消费为修复亮点，经济增长更为平衡

从消费分项看，4月餐饮收入同比增长46.4%，服务型消费为消费亮点，经济呈现出更为平衡的增长；受房地产调控趋严、房地产税改革临近的影响，房地产链条零售同比增速回落；汽车、金银珠宝等可选消费品表现仍好于必需消费。

图3  社会消费品零售总额分项情况（当月同比，%）

贸易：出口维持强劲，价格及基数推高进口增速

4月，出口金额同比增长32.3%，受益于欧美经济复苏和供应链替代，出口保持强劲增长，在供给替代层面，印度、泰国疫情再度爆发，对东盟出口增速显著提升。4月，进口金额同比增长43.1%，仍处于高位但增速放缓，国内经济恢复常态，内需稳步回升是进口增长的决定性因素，边际放缓主要受生产走弱、疫情反复、芯片持续供应不足等因素的影响。

图4  进出口月度走势

贸易：中间经济体和新兴经济体同比增速多为上行，东盟为外贸重点地区

分区域看，4月中国对发达经济出口同比均下行，而对中间经济体和新兴经济体出口同比增速则多为上行，其中，南非、东盟为我国出口的主要拉动项，一方面系疫情反复，医疗物资出口大幅增加，另一方面，“一带一路”叠加RCEP协议签订，东盟成为中国外贸的重点地区，为促进区域内经济恢复增长发挥了积极作用。

分商品大类看，服装及衣着附件出口依然旺盛，医疗仪器及器械出口增速有所放缓。

图5  中国出口同比拉动情况（分区域/分商品大类）

  （文/市场数据室）