投资：制造业投资两年平均增速由负转正

 1-5月固定资产投资增速为15.4%，比2019年1-5月份增长9.7%。房地产市场调节是长期过程，上月房市监管收紧导致投资大幅下降后，本月降幅逐渐趋缓；基建投资同比持续大幅回落，后续专项债供给充足，基建投资有望在较低的增速水平上走稳；1-5月制造业投资两年平均增速由负转正，成为整体投资继续向上修复的主要驱动力。

图1  固定资产投资走势图及房地产、制造业、基建投资累计同比增速走势图

消费：五一出游带动消费持续复苏

5月，社会消费品零售总额达3.6万亿元，同比增长12.4%，消费复苏方向不变，但疫情反复扰动复苏节奏。五一假期等因素影响下，消费得到提振，但较疫情前仍有一定上升空间。

图2  消费品零售总额月度走势图

 消费：居民购房需求减缓，房地产链条全面回落

从消费分项看，5月商品零售同比增长10.9%，两年平均增长4.9%，餐饮收入同比增长26.6%，两年平均增长1.4%；房市收紧，居民户贷款下降，购房需求减缓，房地产链条零售同比增速回落；受益于出行强度的增加，石油相关制品消费走强；生活消费品中粮油食品类同比提升。

图3  社会消费品零售总额分项情况（当月同比，%）

贸易：外需强劲下出口韧性较强，恢复型内需推动进口加快增长

5月，出口金额同比增长27.9%，小幅走弱。今年以来，我国出口维持较强韧性，国内疫情防控优势凸显，辅之欧美经济复苏和新兴国家的供应链替代，出口保持增长。5月，进口金额同比增长51.1%，较上月大幅提升。制造业延续稳定扩张态势，对未来生产经营保持乐观，人民币不断走强，大宗商品价格维持高位运行，均推动了进口金额的增长。

图4  进出口月度走势

 贸易：欧美出口进一步下降，东盟仍是我国当前第一大贸易伙伴

分区域看，5月，南非、东盟为我国出口的主要拉动项， 而对美国、欧盟出口同比均下行，其中，一方面系疫情反复，医疗物资出口大幅增加，另一方面，“一带一路”叠加RCEP协议签订，东盟成为中国外贸的重点地区，为促进区域内经济恢复增长发挥了积极作用。

分商品大类看，各类商品出口同比均下降，医疗仪器及器械、自动化数据处理设备同比呈负增长。

图5  中国出口同比拉动情况（分区域/分商品大类）

  （文/市场数据室）