投资：制造业弱复苏，基建依然低迷

1-8月，固定资产投资同比增长8.9%，两年平均增速为4.0%，较上月回落0.3个百分点。仅制造业投资持续弱复苏，基建和房地产均呈现持续回落的状态。

监管收紧下房企外部融资受限叠加房地产销售下滑，地产投资尚未见底；从同期专项债等数据看，财政落地已在加速，但传递至基建投资完成额数据上尚需时间；制造业投资受海外需求韧性和资金流向支持继续回升。

图1  固定资产投资走势图及房地产、制造业、基建投资累计同比增速走势图

消费：疫情扰动消费，社零继续回落

8月，社会消费品零售总额同比增长2.5%，两年复合增速仅为1.5%，消费受疫情影响拖累较大。8月服务业PMI指数大幅回落7.3个百分点至45.2%，达到有统计数据以来的第二低水平，消费复苏进程再次受阻。

图2  消费品零售总额月度走势图

消费：消费受疫情冲击大幅下滑，餐饮收入下滑明显

从消费分项看，8月，高社交属性消费受疫情影响十分严重，餐饮零售大幅下滑、石油及制品零售涨幅收窄；全球范围的“缺芯”影响尚未显著缓解，汽车、手机、小家电等供给受限抑制需求释放；房地产销售数据回落，房地产消费链条热度有所回落，建筑装饰增速提高，与房地产竣工加快有关。

图3  社会消费品零售总额分项情况（当月同比，%）

贸易：海外产需缺口扩大，出口韧性延续

8月，出口2943.2亿美元，增长25.6%；进口2359.8亿美元，增长33.1%；贸易顺差583.3亿美元。从出口情况看，去年高基数效应对8月出口增速影响有限，海外经济恢复不平衡支撑本月出口增长；从进口情况看，进口增速有所提高主要是受到大宗商品价格上涨以及低基数效应的支撑。

图4  进出口月度走势

贸易：供给替代效应继续支撑对主要国家出口超预期反弹

分国别来看，我国对美国、欧洲、日韩等主要贸易伙伴的出口增长均加速，虽然基数减弱对出口增速呈负面影响，但全球30个大城市经济活跃度持续加速上升，强力支撑出口增速。

分商品大类看，11个大类中，9个大类出口金额同比较前值攀升，机电产品和劳动密集型产品出口均增长。

图5  中国出口同比拉动情况（分区域/分商品大类）

（文/市场数据室）