投资：固定资产投资稳固增长，高技术产业投资快速增长

1-9月，固定资产投资同比增长7.3%，两年平均增速为3.8%。在制造业助推下，年内固定资产投资增速仍具备较强的修复动力；基建方面，尽管9月地方政府专项债发行提速，但基建投资增速仍较缓慢，前三季度基础建设投资同比增长1.5%；房地产政策持续收紧背景下，国内国定资产投资结构转变。

图1  固定资产投资走势图及房地产、制造业、基建投资累计同比增速走势图

消费：线下消费回暖，消费整体修复

9月，社零当月同比4.4%，两年复合增速3.8%，南京疫情因素弱化，消费有所回暖。三季度社零两年复合增速仅为2.9%，较二季度4.7%显著回落，疫情反复扰动和收入结构恶化两大因素依然拖累消费向上复苏。

图2  消费品零售总额月度走势图

消费：汽车消费拖累社零，餐饮消费由负转正

从消费分项看，汽车消费继续拖累社零，9月汽车类消费同比下跌11.8%，跌幅较8月继续扩大。除汽车以外的消费品零售名义金额同比增长6.4%，较上月有所恢复。9月餐饮收入由负转正，同比回升3.1%。商品销售方面，价格因素支撑石油及制品消费增速回升；地产后周期的家具零售增速进一步回落，家电、金银珠宝增速则回升。通讯器材零售增速也明显提振，但主要是受到去年低基数的影响。

图3  社会消费品零售总额分项情况（当月同比，%）

贸易：价格因素抬高进出口增速

9月，出口增速为28.1%，较上月提升2.5个百分点；进口增速为16.7%，增幅收窄16.4个百分点；贸易差额为667.6亿美元。

9月我国出口金额规模创历史新高。出口增长主要靠美国拉动，这或与美国近期疫情缓解，经济重新修复有关，同时价格因素对出口的影响趋增。进口回落主要与去年的高基数以及内需的减弱有关。

图4  进出口月度走势

贸易：出口维持韧性，对美出口是最大亮点

分国别来看，9月以来海外这一波疫情反弹有所趋缓，而海外需求仍强，尤其是美国9月PMI重回60以上高景气区间，支撑我国出口超预期回升。

分商品大类看，高新技术和机电产品为主要支撑分项；受海外疫情反复影响，劳动密集型产品和防疫物资出口增速回升。

图5  中国出口同比拉动情况（分区域/分商品大类）

(文/市场数据室）