2017年5月经济环境分析-投资

1-5月份，固定资产投资同比增长8.6%，较上期回落0.3个百分点，是经济减缓的重要原因所在；其中民间投资同比增长6.8%，较上期回落0.1个百分点；

展望未来，基建投资仍将是促投资稳增长的重要因素，但受“年内淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上”的影响，基建投资增速料将在高位上有所回落。

图1  固定资产投资走势图

5月，制造业投资同比增长5.1%，较上月提升0.2个百分点，其回升主要源于低基数效应，在工业企业收入、利润增速双双下滑的背景下，制造业投资反弹动力不足；

地产增速年内首现回落，伴随着城市地产调控，终端销售对地产投资的效应逐步减弱，此外融资限制也是地产投资下滑的重要原因之一；

基建投资增速创年内新低，水利市政环保大幅下滑是主要原因；从财政收入来看，财政收支矛盾是其重要限制因素。

图2  房地产、制造业、基建投资累计同比增速走势图

2017年5月经济环境分析-消费

5月社会消费品零售总额同比增长10.7%，与上月增速持平，累计增速持续上升态势。从实际增速来看实际增速9.5%，较上月回落0.2个百分点，但总体平稳；

尽管在去年以及上半年房地产大类资产消费形势下，居民总体消费并未受到影响，显示随着居民收入提升，，消费动力依然较强。

图3  消费品零售总额月度走势图

5月餐饮收入同比增长11.6%，较上月明显提升，主要5月五一小长假+端午假期双重影响；商品零售增速10.6%，与上月持平；

从消费分项看，地产相关消费受销售面积回落影响有所放缓，家具回落0.4个百分点，建筑及装潢材料回落2.4个点；汽车消费销量恢复缓慢，但由于升级导致汽车价格高于去年，汽车消费增速较上月有所提升。

图4  社会消费品零售总额分项情况（当月同比，%）

2017年5月经济环境分析-进出口

5月出口同比增长8.7%，为近两年的次高点，出口超预期改善，主因海外需求持续回暖以及5月人民币实际汇率小幅回落，预计年内出口对经济的支撑作用不断加强；

进口同比增长14.8%，增速显著超预期，大宗商品量升价跌，国内生产需求仍然旺盛。

图5  进出口月度走势

分国别看，中国对发达经济体的出口额同比增速保持稳定，对新兴市场出口也保持正增长；

美国和欧盟是我国主要出口国，2016年下半年以来，美日欧等发达经济体景气度逐步回升，带动我国出口链修复。

图6  中国对发达经济体、新兴市场出口增速（%）