2019年4月经济环境分析-投资

1-4月固定资产投资增速较上月下滑0.2个百分点至6.1%，自去年9月以来首次回落，分项看，主要受制造业投资的拖累；

从民间投资看，1-4月同比增长5.5%，增速较上月大幅下滑，首次低于固定资产投资增速，经济内生增长动能的修复尚不明显。

图1  固定资产投资走势图

1-4月制造业投资增速加速回落2.1个百分点至2.5%，创2003年以来新低，在工业企业利润的不断下滑、中小企业融资情况未见根本性好转等因素制约下，制造业投资是拖累投资整体增速的最大因素；

1-4月房地产开发投资同比增长11.9%，表现出一定的韧性，主要得益于新开工面积增速继续抬升，对房地产施工形成支持；

1-4月基建投资（不含电力）同比增长4.4%，与上月持平，延续了自去年四季度以来企稳回升的运行态势，补短板稳投资政策持续发力。

图2  房地产、制造业、基建投资累计同比增速走势图

2019年4月经济环境分析-消费

4月社零增速同比7.2%，较上月回落1.5个百分点，创2003年5月以来新低，拉低累计增速回落0.3个百分点至8.0%，除去假期错位因素，在就业状况疲弱、工资增长乏力和贸易纠纷升级背景下，当前消费仍缺乏基本支撑，而已出台的稳消费措施暂未带来实质性的提振。

图3  消费品零售总额月度走势图

从消费分项看，所有行业增速均出现回落，其中汽车仍是主要拖累，连续12个月出现负增长，此外，家具、家电和建筑装潢的贡献则大幅下降。

图4  社会消费品零售总额分项情况（当月同比，%）

2019年4月经济环境分析-进出口

4月出口同比下滑2.7%，较上月大幅回落16.5个百分点，主要源于（1）全球经济复苏弱化导致外需疲弱，制约出口增长；（2）去年同期中美贸易摩擦中的抢出口效应导致的高基数效应。

4月进口同比增长4.0%，进口增速有所回暖，一定程度反映我国经济的韧性较强和逆周期调控政策的影响；

4月份贸易顺差为138.4亿美元，相比3月有所下滑，主要由于进口增长显著高于出口。

图5  进出口月度走势

分国别来看，对美欧日4月份同比增速分别为-9.7%、8.3%、-2.5%，对美贸易持续走弱，而对欧盟是拉动整体出口增速的主力，5月6日以来，受中美谈判影响，我国出口的外部环境的不确定性增大，如果原定2000亿美元商品的关税由10%上涨至25%将开始征收，这意味着我国对美出口将进一步走弱。

图6  中国对发达经济体、新兴市场出口增速（%）