2019年5月经济环境分析-投资

1-5月固定资产投资增速较上月下滑0.5个百分点至5.6%，其中房地产开发投资与基建投资增速较上月分别回落0.7和0.4个百分点，拉低投资整体增速；

从民间投资看，1-5月同比增长5.3%，增速较上月下滑0.2个百分点，继续低于固定资产投资增速，经济内生增长动能的修复尚不明显。                                          

图1  固定资产投资走势图

1-5月制造业投资增速微升0.2个百分点至2.7%，表明前期政策落地效果显现，但制造业投资仍在低位运行，实体经济的复苏动能尚未显著恢复；

1-5月房地产开发投资同比增长11.2%，出现今年以来的首次回落，土地购置费的拖累和假期错位有一定影响；

1-5月基建投资（不含电力）同比增长4.0%，增速8个月以来首次放缓，但伴随近期专项债新规落地，预计三季度基建将发力。

图2  房地产、制造业、基建投资累计同比增速走势图

2019年5月经济环境分析-消费

5月份社零总额增长8.6%，比上个月加快了1.4个百分点，五一假期调整是主要拉动因素，但在就业状况疲弱、工资增长乏力和贸易纠纷升级背景下，当前消费动能仍弱，而已出台的稳消费措施暂未带来实质性的提振。

图3  消费品零售总额月度走势图

从消费分项看，汽车消费增速自2018年5月以来首次由负转正，五一假期、国六切换带来的促销和低基数是主要影响因素；此外，与节假日相关的地产类、通讯器材、金银珠宝类消费增速明显上升。

图4  社会消费品零售总额分项情况（当月同比，%）

2019年5月经济环境分析-进出口

5月出口同比1.1%，增速小幅回升，随着外需持续放缓以及中美加税升级的影响不断释放，未来出口或维持低迷；

5月进口同比下滑8.5%，再次落入负增长区间，反映内需仍偏弱；

5月份贸易顺差为416.6亿美元，高于去年同期水平，较上月明显恢复。

图5  进出口月度走势

分国别来看，对美欧日出口累计同比增速分别为-8.4%、8.0%、-1.8%，其中抢出口效应导致对美出口降幅收窄；

5月10日，美国宣布对2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%，中美贸易摩擦陡然升温，增加了外部不确定性因素，预计未来数月对美出口增速或维持低迷。

图6  中国对发达经济体、新兴市场出口增速（%）