投资：1月投资受到疫情的负面影响有限

央行宣布1月下调存款准备金率向市场释放8000亿流动性，将对投资形成一定支撑；其中，制造业投资增速受到企稳预期影响，投资情绪边际恢复；房地产投资预计仍旧在政策的影响下小幅下行；而从地方债的发行节奏以及政府专项债的下达节奏来看，预计基建增速能够得到一定支撑；

以上是基于疫情全面爆发前对于投资增速的判断，疫情的暴发对投资增速产生了一定下行影响，但疫情全面爆发于春节假期前夕，1月投资受到疫情的影响有限，而疫情对与投资的影响将在2月开始逐渐显现，合并发布的1-2月累计投资增速有较大的下行压力。

图1  固定资产投资走势图及房地产、制造业、基建投资累计同比增速走势图

消费：居民消费全面受到疫情影响

疫情爆发对于居民外出消费有显著负面影响；春节假期期间，多地都采取了交通管制、出入管制措施以及除了超市、药店等非民生必需经营场所以外其他场所暂停营业的措施，居民无法外出消费，与此同时春节期间全国物流停运，因此在疫情全面爆发之后的春节期间，本应需求旺盛的餐饮、服装、娱乐、旅游等方面的消费都受到了较大程度的负面影响，消费增速下行压力较大。

图2  消费品零售总额月度走势图

消费：除粮油食品、日用品、医疗用品等必需品外，其余各类消费增速受到影响显著

从消费分项看，粮油食品以及日用品类等生活必需品类别受到疫情的影响较少，同时受到物价上涨的影响，生活必需品类别的增长或得到支撑；但是由于经营场所的停业以及物流停运的影响，其他餐饮、服装、金银珠宝等非必须消费品的增长将受到显著打击。

图3  社会消费品零售总额分项情况（当月同比，%）

贸易：进出口发布时间发生变化，预计增速出现回落

从1月情况来看，中美第一阶段协议的落地以及欧元区经济指标的逐渐回暖，我国外部需求得到一定支撑，但考虑到春节错位的影响，预计1月进出口增速小幅回落；

海关总署近日表示，从今年开始，为与国家统计局相关数据的发布时间安排一致，1月份和2月份的货物贸易进出口数据将合并发布。疫情期间的停产以及国内需求减少将成为拉低1-2月累计增速进出口增速的主要因素。

图4  进出口月度走势

贸易：美欧等主要经济体经济数据逐渐恢复，但国内生产停滞令出口承压

分国别来看，美欧日等发达国家PMI都出现回暖迹象，外需得到一定支撑，对美欧日等国家出口或都出现边际转暖迹象；但是由于生产的停滞，会对2月整体出口交货情况都造成影响，因此对各国出口都难以避免受到负面影响。

图5  中国对发达经济体、新兴市场出口增速（%）