投资：3月投资增速预期收窄，但收窄幅度有限

3月复工复产，预期推动固定资产投资降幅收窄，但由于停工停产导致企业存在较大流动性压力，且疫情的全球蔓延导致未来经济预期较为悲观，企业投资能力以及投资意愿都将受限；

各分项来看，制造业受到内需下行与外需订单显著减少的影响，预期回弹力度较弱；而房地产投资方面，房企发行大量美元债，在疫情冲击下人民币不断贬值，加大房企的资金压力，投资能力受限，且由于实际复工复产的推动尚需时间，因此新开工的回弹也较为缓慢；投资增速回弹的主要动力预期来自基建投资的回暖，近期，财政部再次提前下发额外的专项债，加速推进项目落地，旨在疫情后补上投资缺口。

固定资产投资走势图及房地产、制造业、基建投资累计同比增速走势图

消费：营业场所逐渐开放，消费逐渐回升但回升缓慢

随着营业场所的逐渐开放，餐饮、实体零售等分项消费增速降幅预期逐渐收窄。在收入下行、失业率上升的情形下，可选消费增速下行是顺周期行为，且疫情的恐慌情绪会拖慢消费增速的恢复，仅有网上消费依旧维持强劲增长。整体而言，消费的完全恢复仍需较长时间。

消费品零售总额月度走势图

消费：可选消费边际改善，但在经济下行压力下难以显著回升

从消费分项看，粮油食品此类生活必需品类别受到疫情的影响较少，但3月物价回落或导致粮油食品类环比增速小幅下行；汽车等可选消费增速下行幅度显著收窄，本月房贷、车贷的增量也有所恢复，显示出需求的逐渐恢复，预期带动可选消费的边际改善；石油及其制品类预期受油价拖累仍处低位；

但是受经济下行压力以及失业率提升的的影响，可选消费恢复程度有限。

社会消费品零售总额分项情况（当月同比，%）

贸易：进出口贸易降幅收窄

3月进口同比降幅收窄至0.9%，出口降幅收窄至6.6%，复工复产的推进下下行幅度均较2月收窄；

出口方面，3月主要经济体景气度回落，海外疫情的爆发对出口的回升形成较大负面压力，导致出口增长仍有较大缺口；进口方面，3月国内生产动能有所修复，必需消费品的进口增涨对进口恢复提供了强力支撑，但整体内需修复缓慢，进口增速仍为负值。

进出口月度走势

贸易：海外疫情的爆发导致出口承压

本月总出口降幅收窄，中国生产供应逐渐恢复但是海外疫情爆发导致外需增长受限；

我国的主要出口国家或地区中，欧美受疫情影响更为严重，对欧美地区的出口成为了我国出口恢复最大拖累。

中国对发达经济体、新兴市场出口增速（%）

文/市场数据部