投资：基建与房地产成为投资增速回弹的最大支撑

3月底建筑业基本完成复工，同时建筑钢材与挖掘机成交量持续上升，4月30大城市房地产销售增速温和复苏，100大中城市土地成交增速转正，4月基建和房地产投资降幅持续收窄；

海内外疫情对企业新签订单、经营性现金流的负面影响可能持续较长时间。从盈利-资本开支传导角度，盈利的持续负增长导致投资修复缓慢，制造业投资回升幅度有限。

固定资产投资走势图及房地产、制造业、基建投资累计同比增速走势图

消费：消费持续边际转暖

短期内受到经济下行压力和收入增速放缓预期的影响，消费恢复主要受到消费刺激政策主导。4月消费增速继续较上月转暖，消费结构持续分化，汽车、地产链条销售恢复较快，但餐饮增速仍处低位，拖累整体消费恢复。

消费品零售总额月度走势图

消费：商品零售恢复较快，餐饮增速仍处低位

从消费分项看，限额以上商品零售中，粮油食品类继续大幅抬升，生活用品、通讯器材增速转正，其他类别商品消费降幅也显著收窄。但是受到恐慌情绪的影响，餐饮收入增速仍旧维持低位，拖累整体消费增长。

社会消费品零售总额分项情况（当月同比，%）

贸易：进出口贸易降幅收窄

4月进口同比降幅下行至14.2%，出口恢复3.5%的正增长，出口恢复远超预期；

出口同比回弹主要因为年初订单积压，并非出口转暖信号，进口的回落主要受到海外疫情影响。海外疫情出现长尾效应，我国进出口将持续承压。

进出口月度走势

贸易：出口持续边际改善，海外疫情的爆发导致出口承压

对各国出口4月普遍边际改善，而对东盟出口受疫情影响下行压力加大。4月我国工业生产复工复产已基本正常，前期积累订单的释放支撑出口增速回正。

中国对发达经济体、新兴市场出口增速（%）

文/市场数据部