投资：基建地产前期增长拉动制造业投资加速修复
9月，投资增速进一步回升，累计同比由负转正。基建和房地产投资有所放缓，制造业投资边际趋缓。但前期地产基建快速恢复拉动制造业恢复速度提升，且企业利润的修复同样推动企业端的投资行为，制造业投资持续修复。
但由于财政收入受到较大影响，由此或导致财政资金运转效率和资金下沉速率降低，一定程度上导致了财政存款淤积，近期政策明显强调要加快财政拨付节奏，短期内仍需关注财政拨付迟缓给基建投资增长带来的一定影响。新开工仍将支撑房地产投资增长，但在政策的影响下楼市需求逐渐转向谨慎，房地产投资增长放缓。
图1 固定资产投资走势图及房地产、制造业、基建投资累计同比增速走势图
消费：服务消费逐渐回暖，消费修复进程加速
本月消费持续修复且修复增速加快，当月同比增长3.3%，创年内新高。9月我国城镇调查失业率5.4%，相比上月再次下行0.2个百分点，失业压力逐渐缓解，居民收入得到修复，居民的消费能力和消费意愿进一步上行。与此同时，随着我国疫情防控逐渐稳定，影院、剧院等场所逐渐开放，对服务消费有显著的拉动作用。除此之外，主要受到商务部牵头组织各地于9月9日到10月8日举办“消费促进月”活动，各地的消费刺激政策对于消费回暖亦有一定帮助。
图2 消费品零售总额月度走势图
消费：餐饮收入修复加快
从消费分项看，在双节临近粮油食品类消费增速再次提升；同时，剧院、影院等场地解封的影响下，餐饮收入恢复显著加快，同时外出相关服装纺织等消费品类预期加速修复。
图3 社会消费品零售总额分项情况（当月同比，%）
贸易：供需共同回暖，外贸数据明显改善
9月，出口同比增长9.9%，增速环比再度加快0.4个百分点；进口同比增长13.2%，较前月大幅反弹；进口超预期回暖，贸易顺差收窄。
出口方面，三季度海外经济体生产经营活动持续修复，而国内防疫、医疗物资产能扩充，贸易出口表现较好；进口方面，新老基建共同发力，能源、原材料、集成电路等原材料进口显著增加，扩内需政策延续提振进口。
图4 进出口月度走势
贸易：出口分化明显
分地区来看，9月对主要经济体出口存在明显分化。美国经济延续复苏拉动需求恢复，对美国出口继续回升，仍然是拉动总出口的主要贡献；对东盟及韩国的出口拉动率也维持环比正增长；而欧洲部分国家第二轮疫情反弹严重，对出口形成拖累。
图5 中国对发达经济体、新兴市场出口增速（%）
(文/市场数据部)
