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研究报告
2019年1月经济运行环境监测
最后更新:2019-03-11 浏览:69次

2019年1月经济环境分析-投资

2018年基建投资增速大幅下行带动固定资产投资增速明显走弱,但今年以来,基建项目密集批复、开工,各地重大项目投资计划纷纷推进,基建补短板步入快车道,2019年宏观政策转向逆周期调节,基建投资加快步伐将对投资增速起到托底作用;

从民间投资看,1-12月同比增长8.7%,增速保持平稳,民间投资未来走势对于“稳投资”和“稳经济”的重要性越发凸显。

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图1  固定资产投资走势图

2018年制造业投资增长9.5%,制造业企业利润下滑逐渐传导至投资端,但增速仍维持较高位置。但考虑到明年中国经济下行压力依然较大,受制于融资偏弱,以及企业利润的下降,2019年制造业投资稳中趋势;

2018年地产投资同比增长9.5%,随着土地购置费增速回落,预计2019年房地产投资进入下行周期;

2018年基建投资(不含电力)同比增长3.8%,主要是强监管下地方融资受限。但从固定资投资项目看,2018年三季度以来,固定资产投资审批核准速度明显加快,且大多投向高技术和基建领域。随着未来项目的落地执行,基建投资增速反弹可期。

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图2  房地产、制造业、基建投资累计同比增速走势图

 

2019年1月经济环境分析-消费

2018年消费增速明显放缓,下半年各月更是屡创新低,而春节期间各项消费延续了疲弱态势,前期收入增速下滑、就业承压等因素的滞后影响正在加速显现;

尽管2019年1月1日个税改革之后短期内对消费有一定的支撑作用,但针对家电、汽车等消费领域的刺激政策由于存在落地时滞或效果不及预期,消费随着经济下行压力的增大短期难有改善的迹象。03消费品零售总额月度走势图.png

图3  消费品零售总额月度走势图

从消费分项看,餐饮零售首次出现个位数增长,旅游收入和人次双双下滑,电影票房收入微增而观影人次大幅下跌。消费增速的显著放缓,既有经济增速回落的带动,也有举债购房带来的购买力透支。

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图4  社会消费品零售总额分项情况(当月同比,%)

 

2019年1月经济环境分析-进出口

1月出口同比超预期增长9.1%,较去年12月回升13.5个百分点,春节效应、主要商品进口降幅收窄、人民币升值以及贸易战拖累减轻是主要贡献因素。

1月进口增速反弹但仍为负,一方面,今年春节较早,企业集中在1月进行备货,例如煤、铜矿、钢材进口环比12月均有不同程度上升;另一方面随着中美贸磋商不断推进,摩擦逐渐缓和,大豆、天然气进口量环比上升。但由于去年基数较高,进口增速虽超预期反弹但仍为负。

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图5  进出口月度走势

分国别来看,对美日欧出口同比分别为-2.4%、5.7%、15.3%,对东盟、韩国、印度的出口同比增速为12.5%、14.4%、11.2%,整体来说中国对主要出口国家出口均呈现较好增长,但对美国进出口均较弱,原因主要在于现有10%关税的负面影响和部分中美贸易改为以转口形式进行。

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图6  中国对发达经济体、新兴市场出口增速(%)


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