2019年6月经济环境分析-投资

1-6月固定资产投资增速较上月回升0.2个百分点至5.8%，但较一季度回落0.5个百分点，主要受制造业持续低迷的拖累；

从民间投资看，1-6月同比增长5.7%，增速较上月回升0.4个百分点，继续低于固定资产投资增速，经济内生增长动能的修复尚不明显。

图1  固定资产投资走势图

1-6月制造业投资增速较上月微升0.3个百分点至3.0%，而作为制造业投资领先指标的工业企业盈利同比增速今年前五个月仍下降2.3%，表明实体经济的复苏动能尚未显著恢复；

1-6月房地产开发投资同比增长10.9%，增速较上月回落0.3个百分点，随着地产销售持续负增，当前地产投资的高增长难以持续；

1-6月基建投资（不含电力）同比增长4.1%，回升力度较为温和，预计后续专项债新政的发力，有助于下半年在边际上缓解基建投资的融资压力。

图2  房地产、制造业、基建投资累计同比增速走势图

2019年6月经济环境分析-消费

6月份社零总额增长9.8%，较上个月加快了1.2个百分点，创2018年3月份以来新高，拉动上半年累计同比8.4%，主要得益于国五去库存带动6月汽车消费超预期回升。

图3  消费品零售总额月度走势图

从消费分项看，5月汽车消费增速自2018年5月以来首次由负转正，6月增速大幅回升至17.2%，是本轮消费增长的主要影响因素；此外，与消费升级相关的地产类、金银珠宝类消费增速明显上升。

图4  社会消费品零售总额分项情况（当月同比，%）

2019年6月经济环境分析-进出口

6月出口同比下滑1.3%，较上月回落2.4个百分点，主要受（1）全球经济增长疲弱态势抑制外需；（2）中美贸易摩擦的负面影响大幅上升；（3）高基数效应；（4）人民币汇率升值等多方面因素影响。

6月进口同比下滑7.3%，国内经济增长压力仍存，内需偏弱。

6月份贸易顺差为509.8亿美元，较上月扩张，主要是进口同比增速回落幅度较大。

图5  进出口月度走势

      分国别来看，对美、日出口累计同比增速分别为-8.1%、-1.1%，分别较上月收窄0.3和0.7个百分点，对欧出口累计同比增长6.0%，较上月下滑2.0个百分点；

      尽管中美两国政府已于6月底达成一致，美国不再对中国出口产品加征新的关税，双方重启经贸磋商。但考虑到美国在中美贸易摩擦问题上的反复性，全球供应链有被扰乱的风险，预计对我国出口构成负面冲击。

图6  中国对发达经济体、新兴市场出口增速（%）